北京时间9月14日下午消息，据彭博社报道，去年的这个时候，高盛集团选出的一些新兴市场准备填补金砖四国(巴、俄、印、中)投资回报收缩而出现的空间。 在这些所谓的“Next 11”国家中，因为外国投资者向市场注入大量资金，股票价格创出历史新高。这些国家包括菲律宾、土耳其和墨西哥等国。流入高盛在美国注册的Next 11股票基金的资金使其管理的对应资产上升，相当于该公司管理的金砖国家资产的2倍。 现在，Next 11个国家的股票市场较金砖国家市场表现糟糕。 今年，Next 11国家股票下跌了19%，而金砖国家的BRIC 指数下跌14%。随着外资纷纷逃离，高盛旗下相关基金已缩水近一半，自4年前以来已亏损11%。 这一转变表明，曾经吸引高盛10年前投资11个国家的“年轻人群和中产阶级的崛起”特征已不能维护股市回报，因为当前世界正面临着美国升息、大宗商 品价格暴跌以及中国经济增速放缓等不利因素。 约翰·保罗·史密斯是为数不多的准备预测下跌的新兴市场策略师，他分析了把这么多不同国家分组至一个投资主题的风险。 约翰·保罗·史密斯是前德意志银行策略师，他去年在伦敦创立了Ecstrat调查公司。他表示，基金经理们“正越发远离首字母缩写的投资。”“在新兴市场，很 难想象某一个市场既具有吸引力的估值，又具有建设性的政策发展。” 高盛资产管理公司董事总经理凯蒂·科赫表示，尽管今年出现下降，但Next 11基金的回报自2011年开始以来仍然超过MSCI 新兴市场指数，在此期间后者下 跌了16%。 科赫在一份声明中表示：“虽然我们肯定有所失望，Next 11相关基金的资产遭遇了压力，但通过一个完整的市场周期，该基金的表现仍优于广泛的新兴市 场。” 随着投资者的悲观情绪蔓延到较小的发展中国家，资本外流正在不断深化。在截至9月4日的一周里，投资于新兴市场的ETF基金出现了16.5亿美元的资金 外流，而这也是第10周资金外流。专注于Next 11个市场中韩国和墨西哥的基金遭遇的亏损最大。这11个市场还包括印度尼西亚、尼日利亚、孟加拉国、埃及、巴基斯坦和越南。伊朗是Next 11中的一个成员，但高盛旗下基金由于受到国际制裁限制未在该国进行投资。 对中国的风险敞口 瑞银集团全球新兴市场策略主管杰弗里·丹尼斯在波士顿表示：“当前有很多负面情绪。” Next 11个国家的共同弱点在中国经济放缓和市场高度美联储将最快于9月加息的情况下暴露出来。中国经济增长疲弱打击了对韩国和孟加拉国出口产品的需求，与之同样受到打击的还有墨西哥、印度尼西亚和尼日利亚的大宗商品。 在土耳其、菲律宾等市场，外国资本流动在驱动投资者情绪上发挥重要作用，当外界出现对国际经理人因美联储上调利率倾向于美元资产的担忧后，这些市场就出现了暴跌。 政治因素 自土耳其执政党AK党宣布联合政府改革失败以来，土耳其货币里拉就一直下跌。土耳其最大的商业银行Turkiye Garanti Bankasi位列高盛Next 11基金持有股票数量首位，该公司股价今年以来下跌了26%。 在尼日利亚，布哈里总统就职已满百天，虽取得一定成绩，但内阁依然未能组建完成、政策导向无法明确，尼日利亚社会各界对此关注日益增加。不满情绪亦有所抬头。喜力旗下尼日利亚啤酒企业Nigerian Breweries股价今年以来下跌了25%。 Standard Life Investments分析师沃尔夫表示：“这些国家在以下方面都存在区别：增长模式、前景、人口和自然资源。你不得不单独看待每一个国家。” 亮点 Next 11中仍然存在一些亮点。得益于出口增长和政府推动该国成为亚洲制造中心，越南的基准VN指数今年已上涨4.9%。越南第二季度经济增长率达到6.4%，而第一季度仅为6.1%。 从长远来看，Next 11中的股票仍然会是不错的选择。摩根士丹利资本国际(MSCI) Next 11伊朗GDP加权指数自2005年底以来攀升61%(包括分红)，这高于MSCI新兴市场指数46%的回报，不过仍落后于标普500指数94%的涨幅。 到目前为止，Next 11对世界经济的影响仍然有限。彭博社采集的数据显示，这11个国家的国内生产总值总计6.5万亿美元，约占全球的8%，而10年前这一比例为7%。同期金砖四国的份额增长一倍我至21%。 SLJ Macro Partners LLP对冲基金联合创始人斯蒂芬-简在伦敦表示，中国经济空间繁荣，美国三十年的利率下降，这些因素都正在慢慢褐色。欠发达国家现在不会想当地然提供具有吸引力的投资回报。 斯蒂芬-简曾经是国际货币基金组织经济学家，他在8月31日的一份报告中表示：“基于与人口增长相关的简单逻辑，太多的长期资金投资于这些国家。贫穷国家必须变得富裕。但是仍然有很多的贫穷国家还处于贫困状态。”