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铁矿石近期出现反弹 澳元还有可能跌至历史低点吗?

发表日期:2017-07-17 08:39:34 兰格钢铁

在经历了3个月的熊市后,上周铁矿石价格的飙升将其推入了牛市。本周一芝商所旗下的NYMEX铁矿石期货(合约代码:TIO) 价格为每吨62.80美元,在截至7月1日的一年中,平均价格为每吨69.51美元。

芝商所的铁矿石每周通讯显示,在7月3日至7日期间,TIO铁矿石成交2,244手(或1,122,000立方公吨),其当周价格维持在62美元水平,高于6月中低点53美元,但距离2017年年初至今的73美元的平均价格仍有一定距离。6月港口库存或达到顶点,约为1.4亿立方公吨。

NYMEX铁矿石期货及期权组合 - 交易量和持仓量(7月3日至7日)

铁矿石近期出现反弹 澳元还有可能跌至历史低点吗?

行情回暖,TIO铁矿石看涨期权比例也占大多数。

铁矿石近期出现反弹 澳元还有可能跌至历史低点吗?

铁矿石与澳元走势息息相关。澳大利亚是铁矿石出口大国,铁矿石出口占澳大利亚出口的25%,相当于GDP的5%,铁矿石走势与澳元走势相关度极高。芝商所资深经济学家 Erik Norland近期撰文指出,澳大利亚的原材料出口依赖中国,以及该国债务负担不断上升,预计在当前的十年里澳元兑美元可能最终会再次测试0.50附近的低点。

据其介绍,2016年,澳大利亚的出口占GDP的14%,而对中国的出口占总出口的23%。这意味着澳大利亚GDP的约3.2%直接取决于中国需求,比例似乎并不高。 但是,澳大利亚对中国需求的依赖实际上要复杂得多。

澳大利亚约65%的出口(约占GDP的9%)都是矿石,包括铁矿石、煤砖、黄金和工业金属。除了黄金之外,这些材料的价值都直接和间接主要取决于中国的需求。中国消耗全球三分之二的矿石,同时也是煤炭的主要消费国(用于发电)。在这两个市场中,中国都是全球价格的主要决定力量。

此外,Erik Norland还表示,澳元兑美元汇率与铁矿石等各种商品的价格存在密切联系。这些商品占澳大利亚出口的20%。2016年初,由于中国经济成功企稳,GDP增长率小幅回暖,仅略低于7%,因此铁矿石价格获得支撑。

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因此,Erik Norland认为,铁矿石、煤炭和澳元的问题在于,中国稳定其经济增长的能力可能是暂时的。

他指出,中国政府现在开始收紧信贷,这可能会导致中国经济增长大幅放缓,并对大宗商品带来威胁,尤其是铁矿石和澳元。中国还可能提高对替代能源的利用,这可能影响煤砖的价值,而煤砖是澳大利亚的第二大出口商品。

此外,Erik Norland还提到,近几年澳大利亚和中国这两个国家都凭借提高其债务水平来实现了经济的稳定增长。Erik Norland表示,当债务比率较低时,加杠杆会提高经济产出,因为借入的资金转化成了支出和投资,有利于推动GDP增长。但随着债务水平上升,进一步借入的资金主要用于再融资和支付现有贷款的利息,经济增长率就会放缓。澳大利亚和中国目前已经属于这种情况了。它们无法再通过增加借贷来稳定日益放缓的经济增速。

Erik Norland指出,中国面临债务水平较高、人民币汇率高估以及房地产泡沫等难题,如果中国经济出现重大问题,铁矿石、煤砖及澳大利亚其他主要出口商品可能会崩盘。大多数专家预测铁矿石价格将在未来6到18个月内下滑,澳洲政府首席经济学家办公室预测,明年铁矿石的价格将平均在每吨49-56美元左右,不包括运输成本。

最近几个月,随着商品价格反弹,中国经济增长稳定以及国内信贷持续增长,澳大利亚经济出现积极迹象。失业率开始下滑,而GDP增长和通胀都出现回升。Erik Norland表示,短期来看这对澳元构成利好,甚至还有可能推动澳大利亚储备银行收紧政策。如果该行果真收紧整整,也很可能只会跟随美联储的紧缩节奏。但中长期来看,澳大利亚可能面临问题,因为中国似乎难以避免经济放缓以及澳大利亚经济本身杠杆水平过高。

综上,Erik Norland表示,无法排除本十年晚些时候或下个十年初期,澳元兑美元重回2000年代初期低点的可能性。此外,经过两年的区间震荡之后,澳元期权的成本已经跌至暗示市场无视澳元可能出现大幅波动的水平。

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